从美国到韩国，越来越多投资者开始将杠杆型交易所交易基金（杠杆型ETF）用于长期投资 ，而这类产品最初的定位
，是供投资者做日内短线交易 。

在美国，Research Affiliates创始人罗布·阿诺特会拿出一部分资金 ，同时看多看空双向杠杆ETF
，不靠判断市场涨跌，而是利用产品每日再平衡的机制缺陷来博取收益
。在杠杆ETF风潮的中心韩国 ，前牙医宋元俊表示，依靠杠杆ETF搭建长期投资策略
，他44岁便实现退休；如今他把这套方法论分享给网络上数十万粉丝。

杠杆ETF正在偏离最初的设计初衷 。这类产品本意是放大单日行情收益，现在却被当作财富积累工具 ，催生社交媒体投资热潮
，也衍生出小众套利交易
。

近期韩国AI板块引发市场剧烈震荡，SK海力士 、三星电子等本土科技巨头股价大幅波动 ，挂钩芯片的杠杆基金同步巨幅波动
，杠杆ETF再度被推到舆论焦点。

Amplify ETFs首席执行官克里斯蒂安·马贡表示：“这如同威力巨大的武器，既可以增厚投资组合收益 ，也能给账户带来严重亏损 。”

有意思的是
，虽然杠杆ETF今年整体出现资金流出，但在此之前 ，大量新产品持续发行
，给专业交易者提供了更多策略选择。彭博行业研究统计，自2024年起大批产品上市 ，全球杠杆ETF规模首次突破2000亿美元
。个股杠杆ETF
、国别主题、行业ETF层出不穷，给交易者提供大量试验空间。

普通ETF一般用作长期资产配置工具
，而杠杆ETF的设计目标是短线交易，放大指数单日涨跌幅 。随着越来越多人参与 ，投资者各种新奇的使用方式
，成为这类产品最鲜明的标签
。

恰恰是当下这种高波动市场环境，让杠杆ETF再度受到追捧。AI 、半导体以及其他动量题材股票剧烈震荡 ，吸引投资者涌入这类放大单日收益的产品 。同时
，一类特殊策略再度兴起：交易者不再押注市场涨跌，而是专门针对基金本身的运行机制套利
。

*“双向做空 ”策略*

该领域最知名实践者之一 ，就是聪明贝塔（smart-beta）投资先驱阿诺特。除机构业务之外
，他拿出自有资金设立100万美元的“实验账户
”，主要实践一套名为“双向做空”的特殊策略 。

阿诺特不去赌指数上涨或者下跌 ，而是同时做空同一指数的多
、空两组杠杆ETF
。这套交易逻辑
，是捕捉基金每日重置机制带来的损耗。当市场反复震荡、没有明确趋势时，杠杆产品为维持杠杆比例持续调仓 ，多空两端的净值都会被慢慢侵蚀 。愿意承担融券成本的交易者，可以同时做空两只产品
，赚取这份净值损耗
。

阿诺特称：“这个过程就像看小草生长一样缓慢，但挺有意思。 ”

当然 ，阿诺特属于专业成熟投资者
，这套策略并非稳赚不赔 。该策略在震荡横盘行情效果最好，在单边大涨或者单边大跌行情中会失效。融券成本可能吞噬全部收益 ，对择时要求很高
，仓位需要持续主动管理
。

Leverage Shares首席执行官何塞·卡洛斯·冈萨雷斯表示：“这类产品设计初衷就是持有一天。如果长期持有，每日重置机制会持续损耗你的收益 。
”该公司发行挂钩SK海力士 、SpaceX等标的的个股杠杆ETF
。

随着这套双向做空策略被更多人知晓 ，交易对应的成本也水涨船高。阿诺特提到
，他使用的一组中国市场相关多空ETF，空头基金的融券年化成本已经接近29% ，策略收益很难覆盖高昂费用 。因此他近期缩减该策略仓位
，但仍保留头寸，等待融券成本回落
。

这类复杂的交易逻辑 ，不再只局限于学术研究和量化机构，散户群体也开始尝试
，韩国市场表现尤为突出。

*“无限买入”策略*

宋元俊在疫情期间第一次接触杠杆ETF，当时主流观点告诫普通人远离：这类产品风险高、机制复杂 ，只适合短线交易 。

彼时他还是首尔一名牙医
，希望加快财富积累，还是决定深入研究
。

网络ID叫“Laofus ”的宋元俊最终认为 ，市场的警示过于片面。他没有把杠杆ETF当做短线交易工具
，而是研究出一套策略，通过数月乃至数年的持续买入
、动态再平衡来积累仓位 。

四年之后 ，宋元俊称自己赚到足够的钱
，从牙医职业退休
。他每天早上6点开设线上课程，讲解自己命名为“无限买入”与“价值再平衡
”的投资方法 ，核心标的包括TQQQ、SOXL等热门杠杆ETF
，吸引数十万粉丝。

“我当初并不知道这类产品是为日内交易设计的 。”宋元俊说，“完全可以用它做波段 ，甚至长期投资。 ”

韩国投资者已经成为美股杠杆ETF最大海外买方群体之一，数十亿美元资金涌入半导体 、AI科技类杠杆ETF；同类热潮同样在韩国本土市场上演
。

券商APP醒目展示每日热门杠杆基金排行榜
，网络社区大量讨论这类曾经属于小众专业工具的交易策略。

全民狂热也重塑市场，同时放大风险 。周一AI板块集体抛售 ，韩国综合指数暴跌超5%
，三星电子
、SK海力士股价均接近9%跌幅
。而在前一交易日两只股票刚刚分别大涨约27%、30%，这也是7月末AI板块大跌之后的一轮反弹。韩国综合指数30日波动率指标周一创下历史新高 。

专家反复强调 ，正是这种极端波动
，决定杠杆ETF绝不适合当做养老理财工具
。但对于宋元俊这类投资者，高波动恰恰是吸引力所在。

宋元俊表示：“不靠杠杆 ，普通人很难改变普通的人生 。
”